2023年,工业金属资历了一个惨淡的熊市,高利率激发的制造业阑珊在民众膨胀成都暗访调查,主要金属价钱跌跌约束,标普GSCI工业金属指数年内下落了6%。
不外,高盛臆测,晨曦很快就会到来,改日12个月内,来自中国的坚定需求有望带动金属需求激增;此外,国际宽松货币战略和经济阑珊担忧也会鼓吹现货价钱高潮;同期,频发的地缘政事供应风险,也让购入包括黄金在内的贵金属成了理思的对冲之选。
铜:中国需求陆续支执铜价,来岁下半年将出现供应危急
高盛指出,在昔时一年的大部分时刻里,铜价一直在8000好意思元中下段窄幅波动,略高于资本弧线的尖端。这个价钱弧线,反馈了一个高度均衡的市集。
本色上,在国际金属需求走弱的布景下,大部分的铜需求主要由中国拉动。分析师以为,干预2024年上半年,中国坚定的需求增长仍将有劲地对消其他地区的低迷,从而铁心价钱左侧风险。
铜的需求主要收获于中国金属密集型绿色经济(可再活泼力、电动汽车)的快速增长,以及电网升级方面的关联投资。房地产完工量的加多,亦然支执铜价的身分之一。
臆测2024年,高盛臆测,总铜矿总遍及吨数将遏抑收紧,但鉴于去库存弹性较小,应该会产生更彰着的紧缩效应:
在需求方面,天然咱们臆测来岁中国铜需求增速将放缓(高盛臆测来岁同比增长2%,2023年同比+5%),但中国的战略支执可能会起到出东谈主预思的鼓吹作用。
鉴于可见的铜库存为26万吨,仅能悠闲民众4天的需求,来岁下半年,铜将转向更为严重的供应垂危,咱们臆测价钱将出现大幅上行。在此布景下,咱们臆测LME铜价加快上行,3/6/12个月观念价为每吨8,400好意思元/8,850好意思元/10,000好意思元。
在需求方面,天然咱们臆测来岁中国铜需求增速将放缓(高盛臆测来岁同比增长2%,2023年同比+5%),但中国的战略支执可能会起到出东谈主预思的鼓吹作用。
鉴于可见的铜库存为26万吨,仅能悠闲民众4天的需求,来岁下半年,铜将转向更为严重的供应垂危,咱们臆测价钱将出现大幅上行。在此布景下,咱们臆测LME铜价加快上行,3/6/12个月观念价为每吨8,400好意思元/8,850好意思元/10,000好意思元。
铁矿石:钢厂保管产能,需求相对上升
高利率下,民众大齐的制造业阑珊,让铁矿石执续被看空,但其基本面和价钱韧性却突破了空头的预期。
分析师写谈:
中国的坐蓐景况披露,在远期需求信心增强和出口订单已经坚定的支执下,神秘顾客学习钢厂可能会在来岁第一季度保管产能。
在原材料层面,咱们还刺眼到生铁坐蓐的资本仍然低于使用废钢,这将陆续支执铁矿石需求的相对上升。
由于陆上铁厂可能在春节前补货,且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望,加上供应链库存较低,因此年底铁矿石价钱将保执弹性,上行风险大于下行风险。在此布景下,咱们以为铁矿石价钱将获取更好的支执。
中国的坐蓐景况披露,在远期需求信心增强和出口订单已经坚定的支执下,钢厂可能会在来岁第一季度保管产能。
在原材料层面,咱们还刺眼到生铁坐蓐的资本仍然低于使用废钢,这将陆续支执铁矿石需求的相对上升。
由于陆上铁厂可能在春节前补货,且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望,加上供应链库存较低,因此年底铁矿石价钱将保执弹性,上行风险大于下行风险。在此布景下,咱们以为铁矿石价钱将获取更好的支执。
锂:供应多余问题难懂,锂价可能大幅下行
高盛指出,锂供应量加多,再加上中国电动汽车零卖额增速下降,给本年的锂价带来了压力。
2023年锂市集基本均衡,但高盛臆测来岁会出现供应多余。主要原因在于锂辉石供应加多,相等是来自澳大利亚和非洲的锂矿供应——加多了约20万吨,占总供应增长的55%:
锂辉石供应量的增长,再加上中国锂云母和盐水金钱的快速增长,应会在2024-25年本领每年平均加多408kty的供应量,而需求量将增长300kty。
天然锂价钱已大幅回落,但现时的关节问题在于,现时价钱水平产生的供应一样是否足以铁心供应多余。在此布景下,臆测改日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨,亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。
锂辉石供应量的增长,再加上中国锂云母和盐水金钱的快速增长,应会在2024-25年本领每年平均加多408kty的供应量,而需求量将增长300kty。
天然锂价钱已大幅回落,但现时的关节问题在于,现时价钱水平产生的供应一样是否足以铁心供应多余。在此布景下,臆测改日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨,亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。
黄金:避险特质有望在来岁充分彰显 观念价2050好意思元
分析师强调,黄金本年的弘扬与其当作尾部风险对冲器具的蛊惑力偏激与本色汇率和好意思元的相关密切关联。
与黄金在地缘政事高度垂危期间的历史弘扬一致,黄金价钱在巴以冲突爆发后的头25天内大幅高潮8%,但随后因风险溢价消退和好意思国经济数据坚定而下落。金价下落所反馈的是利率上升和好意思元走强所带来的压力。
神秘顾客_赛优市场调研分析师指出:
臆测改日,金价的反弹将与好意思国本色利率和好意思元走势密切关联,但咱们也臆测中国和印度坚定的猝然需求以及央行的买盘将对消增长不测上行和降息再行订价带来的下行压力。
总体而言,由于好意思联储的鸽派格调、通胀放缓以及央行购买的弹性成都暗访调查,咱们臆测任何抛售的畛域齐将有限。在策略上,咱们以为黄金的任何抛售齐是买入契机,因为咱们看到改日风险渠谈(地缘政事、经济阑珊订价)升高的环境将明白黄金的避险特质。咱们保管3/6/12个月的黄金观念价为2050好意思元/盎司,尽管风险偏进取行。
臆测改日,金价的反弹将与好意思国本色利率和好意思元走势密切关联,但咱们也臆测中国和印度坚定的猝然需求以及央行的买盘将对消增长不测上行和降息再行订价带来的下行压力。
总体而言,由于好意思联储的鸽派格调、通胀放缓以及央行购买的弹性,咱们臆测任何抛售的畛域齐将有限。在策略上,咱们以为黄金的任何抛售齐是买入契机,因为咱们看到改日风险渠谈(地缘政事、经济阑珊订价)升高的环境将明白黄金的避险特质。咱们保管3/6/12个月的黄金观念价为2050好意思元/盎司,尽管风险偏进取行。
发布于:上海市